Самый большой рынок на планете - это рынок Forex. В качестве товара на этом рынке выступают деньги, которые, по своей сути, являются долговыми обязательствами центральных и частных банков различных государств. Все, что продается на нашей планете, как правило, продается за деньги. Курсами валют рынок выражает доверие к долговым распискам (деньгам) того или иного государства. И хотя долговые расписки (деньги) эмитируют банки, реальную ответственность за их покупательную способность несут граждане той страны или группы стран, на территории которой эмитируемая валюта используется в качестве базовой.

Торговля деньгами осуществляется через межбанковскую электронную систему торгов. С ее помощью дилеры банков совершают операции по покупке валют либо в интересах банка, либо в интересах клиентов банка. Для того чтобы сообщить о готовности совершить сделку, дилеры предлагают рынку свои обменные курсы.

Например, дилер Банка1 может предложить следующую котировку:

EUR/USD 1.3050 / 1.3055

Эта котировка означает готовность дилера продать EUR за USD по цене 1.3055 или купить EUR за USD по цене 1.3050. Если предложенная цена устраивает дилера Банка2, то он связывается с дилером Банка1 и заключает сделку по обмену одного актива на другой. Например, сделка по покупке EUR за USD будет выглядеть таким образом:

Дилер Банка1 продает 10 000 000 EUR за 13 055 000 USD.
Дилер Банка2 покупает 10 000 000 EUR за 13 055 000 USD.

В чем заключается выгода Банка1? Допустим, ранее Банк1 приобрел на рынке EUR по курсу 1.3045. Продав 10 000 000 EUR Банку2 по курсу 1.3055, банк заработал на разнице между ценой покупки 1.3045 и ценой продажи 1.3055:

Покупка 10 000 000 EUR по цене 1.3045 за 13 045 000 USD.
Продажа 10 00 000 EUR по цене 1.3055 за 13 055 000 USD.
Прибыль от операции 13 045 000 – 13 055 000 = 10 000 USD.

Задача дилеров банка состоит в том, чтобы зарабатывать на разнице между ценой покупки и последующей ценой продажи, приобретенного ранее актива. Чем больше выгодных сделок заключит дилер, тем больше будут его комиссионные. Ликвидность валютного рынка огромна, число участников достаточно велико. Конкуренция сильная. Поэтому чем лучше будет предлагаемая дилером цена, тем больше вероятность заключения сделки.

Предлагаемая дилером цена должна как можно точнее соответствовать текущей рыночной стоимости актива. Если дилер будет предлагать завышенную цену, у него не будут приобретать переоцененный актив и он останется без сделки. Если же дилер предложит заниженную цену, у него приобретут актив с целью перепродать его по более выгодной цене и дилер упустит свою выгоду. Поэтому цена, предлагаемая дилером, должна максимально соответствовать актуальной рыночной стоимости актива.

Для определения актуальной рыночной стоимости дилеры обращают внимание на цены, которые предлагают конкуренты и на то, по каким ценам их собственные клиенты готовы совершать сделки. Цена дилера не должна уступать ценам конкурентов, но в тоже время она должна обеспечивать прибыль банку. Образно, поведение дилеров можно уподобить тому, как ведет себя большой косяк рыб. Вроде бы каждая рыба плывет отдельно, но как только что-то в окружающей обстановке меняется, косяк рыб ведет себя с поразительной синхронностью.

Поскольку дилеры люди, то, как и все люди, они подвержены стереотипным реакциям. Изучение реакций дилеров, влияющих на ценообразование в тех или иных условиях, побуждает некоторых трейдеров зарабатывать на том, что они предугадывают действия дилеров. Такой вид торговли называется пипсовкой. Чуть позже мы уделим внимание такому стилю торговли и рассмотрим плюсы и минусы этого подхода.

Как уже упоминалось выше, часть сделок дилеры заключают для обслуживания потребностей крупных клиентов банка. Покупка активов на рынке для клиента совершается тогда, когда банк не может с выгодой для себя удовлетворить потребность клиента своими собственными средствами.

Например, крупный клиент хочет конвертировать 10 миллионов евро в доллары. У банка нет своих собственных свободных долларов для продажи их клиенту. В этом случае банк приобретает необходимые клиенту доллары на рынке и перепродает их клиенту по большей цене:

Текущая рыночная цена EUR/USD 1.3050 / 1.3055
Покупка на рынке 13 050 000 USD за 10 000 000 EUR по цене 1.3050.
Продажа клиенту 13 040 000 USD за 10 000 000 EUR по цене 1.3040.
Прибыль банка 10 000 USD.

Если бы у банка были свои собственные свободные доллары, которые банк приобрел ранее по более выгодной цене, чем текущая рыночная цена, то банк бы просто продал их своему клиенту по выгодному для банка курсу. Таким образом, банки выносят на рынок только те сделки, которые не выгодно или невозможно обеспечить своими собственными средствами.

Как правило, сделки мелких клиентов на рынок не выносятся. Поэтому на ценообразование межбанковского валютного рынка они не влияют. Влияние на рынок оказывают только сделки крупных клиентов большого объема.

Информация об объемах сделок, совершаемых на межбанковском рынке, приватная. Поэтому дилеры могут судить о текущем уровне ликвидности рынка по тем размерам сделок, которые совершают их контрагенты и по тому влияние на рынок, которое оказывают сделки самих дилеров.

Поскольку нас интересует возможность зарабатывать на разнице цен, то очень важно понимать, кто и как влияет на процесс ценообразования и каким законам он подчиняется. Для большего понимания давайте рассмотрим, интересы каких групп крупных клиентов банки представляют на рынке и тем самым влияют на баланс спроса и предложения.

Условно, крупных клиентов можно объединить в следующие группы:

1. Торговые и промышленные компании реального сектора экономики. Конвертация валют осуществляется для взаиморасчетов в процессе своей предпринимательской деятельности или для хеджирования валютных рисков.

2. Частные клиенты. Конвертацию валют осуществляют для обслуживания собственных потребностей или для хеджирования валютных рисков.

3. Хеджевые фонды. Конвертация валют осуществляется для хеджирования валютных рисков в интересах собственных клиентов.

4. Дилинговые (брокерские) компании. Осуществляют операции в интересах собственных клиентов, выступая посредниками между клиентом и реальным рынком.

Дилинговые компании выносят на рынок не все сделки своих клиентов, а лишь часть суммарной валютной позиции для хеджирования рисков. Чтобы не терять прибыль из-за действий профессиональных трейдеров, дилинговые компании выносят позиции профессионалов в банк или более крупную дилинговую компанию. Дополнительную прибыль дилинговые компании получают, дублируя действия профессионалов.

5. Профессиональные спекулянты. Эта группа клиентов зарабатывает на разнице между покупкой и последующей обязательной перепродажей активов, используя маржинальную торговлю, которую предлагают сами банки. Работать против таких клиентов, себе в убыток, для банков нет смысла.

В настоящее время профессионалы контролируют такие большие объемы средств, что для банков выгодно торговать вместе с ними. Сделки профессионалов исполняют дилеры банка, поэтому результативность совершаемых профессионалами операций очевидна для аналитиков банка. Чем больший объем средств вкладывается в сделку, тем сильнее она влияет на дальнейшее изменение цен. Поэтому банки выводят позиции профессионалов на рынок и в дополнение к этому вкладывают свои средства. Тандем банков и профессионалов, далее по тексту просто тандем, выгоден как самим банкам, так и профессионалам. Как говорится, рука руку моет.

Отдельная группа участников рынка - государственные центральные банки. Формально, они должны осуществлять свою деятельность в интересах соответствующего государства. Призваны обслуживать государственные институты, предприятия, службы. В некоторых случаях обеспечивают эмиссию национальных валют. Могут оказывать влияние на рынок проведением валютных интервенций. Убытки от проводимых операций государственные банки перекладывают на плечи налогоплательщиков. Поэтому ответственность, за результат проводимых операций, отсутствует.

На основании выше изложенного, сделаем некоторые выводы:

1. Ценообразование на рынке Forex регулируется законом спроса и предложения со всеми вытекающими отсюда последствиями. Пока дилер банка заинтересован в получении прибыли, он будет стараться предлагать конкурентоспособные цены.

Единственное исключение – интервенции центральных банков, которые делаются не для извлечения прибыли от совершаемых операций, а для удовлетворения интересов тех лиц, которые принимают решение о проведении интервенций. Причем исключение относится к действиям дилеров национальных банков, а не к закону спроса и предложения. Интервенции центральных банков и их последствия полностью подчинены действию закона спроса и предложения.

Как правило, влияние интервенций на спрос является временным. Профессиональные трейдеры, зная об этом, используют интервенции Центробанков для получения прибыли. Очень высока вероятность того, что интервенции проводятся именно для получения прибыли определенными лицами или для обеспечения возможности сохранить свои активы за счет средств налогоплательщиков.

2. Рыночные сделки крупных клиентов, которые совершаются по мере необходимости, предсказать невозможно. Поскольку банки обладают инсайдерской информацией о таких сделках, они вкладывают в совершаемые операции свои средства и извлекают дополнительную прибыль из действий своих клиентов. Чем больше объем совершаемой сделки, тем сильнее она влияет на рыночные цены. Если изменение цен достаточно сильное, профессионалы могут присоединиться к возникшему ценовому движению и тем самым оказать дополнительное влияние на рынок. Если нельзя предсказать, то можно просто присоединиться.

3. Только профессиональные спекулянты занимаются анализом рынка с целью извлечения прибыли из покупки и последующей перепродажи активов. Следовательно, закономерности в совершении операций, есть только в действиях профессионалов. Сделки профессионалов, усиленные дополнительными деньгами банков, оказывают влияние на изменение цен. Анализ изменения цен позволяет профессионалам осуществлять обратную связь между собой и другими профессионалами посредством ценовых моделей. Цель и выгода от такой синхронизации – усиление воздействия на рынок.

Таким образом, для извлечения прибыли вместе с профессионалами, необходимо понять их методы торговли и действовать вместе с ними. Для этого есть вся необходимая информация, так как действия профессионалов отражаются в истории котировок, которая общедоступна. Следовательно, любой желающий может присоединиться к тандему банков и профессионалов.

В общих чертах мы с вами рассмотрели, что собой представляет рынок Forex для банков, как происходит торговля и ценообразование. Более подробную информацию о рынке Forex и историю его становления можно прочесть на сайте компании Forexite:

http://www.forexite.com/forex_for_beginners/forex_for_beginners.html

Поскольку мы с вами не являемся банкирами или дилерами банков, вход на рынок Forex для нас откроет маржинальная торговля валютами, которую предлагают своим клиентам банки и дилинговые компании. Далее мы рассмотрим более подробно основы маржинальной торговли.